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（1）财政政策已确定方向，资金来源依靠地方政府专项债额度提前和使用范围扩大，投资重点方向包括基础设施、高新技术、传统产业改造、社会服务领域、新增长极地区等。（2）工业产成品库存周期正进入后期阶段，政策发力可能先后带动国有、民营企业加库存。（3）尽管逆周期调节加力，但在国内房地产调控保持定力，贸易摩擦负面影响显现的情况下，制造业PMI目前只能降低收缩幅度，突破至50以上难度较大。

来源：Wind，中泰证券研究所长期来看，不同层次的资本市场对不同资金属性和风险偏好的投资者具有不同吸引力，相互间的分流作用比较有限。随着科创板高风险高收益特征被越来越多的投资者所认知，投资科创板和A股其他板块的投资者也会逐渐分层。比如以往经常有人用债市、房地产资金，甚至银行存款流入或流出股市来解释股市的涨跌，但其规律实际上并不明显，就是因为这几类资产本身的风险收益特征差异较大，吸引的资金属性不同，并不容易直接形成分流的作用。

首先，初创期的科技公司具有高风险高收益的特征。由于处于初创期，其技术前景和盈利模式都具有较大的不确定性，因此具有高风险的特征。同时，初创期公司一旦取得成功，其成长的空间和速度也是惊人的，因此具有高收益的预期。以美国纳斯达克上市的中概股为例，既有不少耳熟能详的公司获得成功，股价取得了巨大的涨幅，也有很多不是那么成功的公司走向了退市之路，除了少数被并购或私有化，其余退市公司的股价都接近于归零。

“大数据成为智慧之源，成为孕育新产业、新模式、新生态的‘土壤’，使社会得到极大的发展。政府、企业和个人都成为数据源生体，‘人人使用并受益于数据，人人产生并贡献数据’将成为社会共识。”孙丕恕表示，海量数据中，20%是互联网数据，80%是组织数据，组织数据中的80%由政府掌握。

事业发展中心包括战略、投资、运营、资金等职能；管理中心包括财务、成本、人事、税务、董事会事务等职能；支持中心包括行政与会务、品牌、媒体等职能。在部门调整的同时，对职级的改革也在进行。过去万科职级共有v1-v7，在必须扁平的要求下，万科对总部职级进行了重构，共分集团合伙人、中心合伙人、执行合伙人和合伙人四个层级。

截至收盘，招商蛇口报19.6元/股，跌幅0.46%。责任编辑：王帅来源：金证研随着公募基金行业中报的披露，当下基金行业的竞争态势也再一次呈现在投资者眼中。通过分析可以发现，与去年相比，规模及利润靠前的头部基金公司依然保持了稳定，尽管在不同参考因素下略有变化，但还是集中在“老面孔”上面。