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效益稳步提升 归母净利润创历史新高大冶特钢为国家高新技术企业，是国内装备最齐全，生产规模最大的特殊钢生产企业之一，主要生产齿轮钢、轴承钢、弹簧钢、工模具钢、高温合金钢、高速工具钢等特殊钢材，拥有1800多种品种、规格。公司2018年全年生产钢117.37万吨，同比上升2.50%；生产钢材228.97万吨，同比增加11.86%；销售钢材227.50万吨，同比上升10.13%。受益于供给侧改革，钢材价格均处于高位运行，行业整体效益良好。以工模具钢3CrW8V为例，2018年，市场均价为40999元/吨，较2017年均价高969元/吨。公司经营整体上实现量价齐升，归母净利润创历史新高。

当美国的女性为了性别平等，在努力争取带薪产假时，欧洲一些国家已经意识到女性需要的不只是更长时间的产假和更高的带薪比例。研究学者发现，如果只是单方面提供女性在家照料孩子的机会，生育水平并没有明显的提高，而鼓励女性就业、促进性别平等反而能有效的鼓励生育。这两种导向的家庭政策是导致欧洲各国生育率差异的重要原因。

尽管银行为主的配置力量再现年初势头可能性不大，但我们认为后续配置力量相对强劲，能够继续对债市形成有效支撑。基于上述分析，对配置力量强弱的判断最终归结于两个问题：（1）宽货币会持续吗？（2）监管政策会显著放松吗？从1、2月经济数据表现来看，出口、消费依旧低迷，基建地产有一定的积极变化，从其他中微观数据和金融数据对照，本轮政策传导相对偏慢的态势并未改变，基本面下行压力依旧。

风险提示：经济超预期下行导致资产质量恶化，外部因素如中美贸易摩擦等影响交易情绪。非银行金融4月金股：新华保险投资要点：新华保险2018年归母净利润同比增长47.2% ，EV较年初增长12.8%，NBV同比增长1.2%，代理人量质齐升，整体符合预期。新华在EV体系和财务体系中，将精算假设调整得更为谨慎，EV的可信度提高，有利于未来利润的释放和EV的稳定增长。预计2019年新管理层或将通过加大增员、适当销售年金险等举措扩宽业务空间，增厚新业务增量，2019年资产端和负债端均呈向好趋势，1季报与19年全年业绩高增长可期，维持“买入”评级。

股东增持显信心、定增解禁重点在2020年10月：公司收购Q房时定增时价格为8.49元，约4亿股占总股本46.93%将于2020年10月23日解禁，之前配套融资部分已经于2018年11月解禁，截至2018年2月底，公告已经减持完成大部分，还有少量减持。另外公司股东国创集团的通知基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可，促进公司持续、稳定、健康发展和维护公司股东利益，计划自2018年2月13日起6个月内通过二级市场竞价交易方式增持公司股份；2018年8月11日，公司公告已完成增持648万股，均价7.43，合计耗资5013万元。

与资产相关的政府补助，中国石化将其确认为递延收益，并在相关资产使用寿命内平均分配，计入当期损益。与收益相关的政府补助，如果用于补偿中国石化以后期间的相关费用或损失的，中国石化将其确认为递延收益，并在确认相关费用的期间，计入当期损益；如果用于补偿中国石化已发生的相关费用或损失的，则直接计入当期损益。